簡單搞懂IPO

IPO(Initial Public Offering)指的是公司首次公開到證券交易所或是櫃檯買賣中心發行新股供投資人認購,藉以籌措資金支應企業營運所需的過程,在台灣指的就是公司上市或上櫃。當上市或上櫃完成以後,企業的股票就可以在公開市場(上市股票在證交所;上櫃股票在櫃買中心)被交易。

承銷商(Underwriter)

公司在上市、上櫃的過程中,會找一家或多家的投資銀行做為其承銷商,例如美國知名社群網站Facebook上市的承銷商就多達三十餘家,包含摩根史坦利、摩根大通、花旗集團、高盛、巴克萊銀行與德意志銀行等知名投資銀行都在Facebook承銷商名單之列。

承銷商在上市、上櫃過程中扮演的角色相當重要,從公司決定是否上市櫃、決定發行股數與發行價格、向主管機關申報、接觸投資人、到最後實際銷售的整個過程都需要承銷商的參與。而銷售的方式又可以分為多種,例如包銷(Firm Commitment)與代銷(Best Effort)都是常見的銷售方式。因此一家好的承銷商必須擁有專業法務、財務、會計等專業的員工、良好的銷售管道、以及夠雄厚的資本等條件。

蜜月期

公司股票上市或上櫃時常能觀察到承銷價低估的現象,也就是說,在公司股票IPO後初期股票會上漲,投資人會因此受益,這樣的現象一般俗稱蜜月期。例如王品(2727)在2012年3月6日上市時承銷價為每股340元,但IPO當日最高價501元,收盤價492元,單日漲幅高達44.71%。

IPO的優點

        IPO可以讓公司向投資人募集資金以支應公司營運之用,例如投資新廠房設備、購買存貨、償還負債、支付員工薪水等等,避免錯過公司成長的機會。公司IPO後,未來若有其他資金需求時就可以到公開市場發行新股籌措資金(Seasoned Equity Offering)而不一定要使用負債。

此外,IPO後公司即可在公開市場交易,能夠大大增加公司的曝光度及知名度。IPO也讓公司除了現金以外多了一項可以併購其他公司的工具,未來有併購機會時可以用換股的方式進行。另外分散股權結構、分散融資方式等也都是IPO的優點。

IPO的缺點

        公司一旦欲進行IPO,就必須支付大量費用予律師、會計師、承銷商等參與IPO的合作機構,且一旦IPO後,公司就必須符合主管機關的規範,例如定期揭露符合規範的財務報表及公司資訊等。

IPO也有可能無法出售全部股份,造成募資不足的狀況。另外公司IPO以後,就有可能遭到其他公司利用在公開市場收購股份以取得公司控制權的方式併購,也就是惡意收購的威脅。

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